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推荐人:黄晨
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监管打雷不下雨,宝能投票权会不会生变?

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2016年的最后一个交易日注定不平静。续证监会主席刘士余12月初发表了“野蛮人”和“害人精”演讲后,舆论对险资杠杆收购及害人者谁等问题一再关注;12月29日,保监会又发布了《保险公司股权管理办法》(征求意见稿),触及到险企股权的根本问题,矛头直指险企一股独大、关联方代持、公司治理缺陷等。


剑指一股独大 问题险企窗口指导


《征求意见稿》明确,保险公司单一股东最高持股比例上限由51%降至不超过三分之一,关联股东持股比例合并计算。具体实施细则、日期、目前超标的多家险企的达标期限等,则未明确。


业内人士称,不会对已成立的绝大多数保险公司进行追溯,但是会对存在问题的保险公司进行窗口指导。保监会对存量险企采取怎样的窗口指导、如何将监管政策落在实处至关重要。只有科学妥善解决存量问题,实事求是,不护短,不姑息,才能有利于行业健康发展。


毫无疑问,在超标持股的多家险企中,前海人寿最受瞩目,因其是宝能系9大资管产品的主要资金来源。据澎湃新闻数据分析,宝能系以前海人寿万能险近100亿元资金为切入口,购得万科A6.66%股权,而后又通过股票质押、融资融券、收益互换等各种方式获得更多股份,从而成为万科A最大股东。


这场即将开始的险企股权清理大战,对已近尾声的万宝之争会有什么样的影响?


业内人士认为,《征求意见稿》或会影响到前海人寿对万科A的投票权。 “穿透式监管”表明不允许代持,关联方股权亦合并计算,宝能必须降低所持前海人寿的股权比例,以达到“不超过三分之一”的规定,这意味着宝能系对前海人寿的控制权弱化,在宝万之争中资金用度及决策权弱化,为宝万之争的最后走向带来变数。当然,12月5日保监会刚刚暂停前海人寿的万能险新业务,在前海人寿最低迷时,谁愿意当接盘侠呢?接盘者又会如何处理宝万之争呢?


此外,距离万科董事会改选大约还有3个月,而《征求意见稿》的征求期一个月,然后开始实施,具体时间表待定。这微妙的时间差,也加剧了宝能行使万科A投票权的变数。处在股权变动中的前海人寿,有没有资格行使万科A的投票权呢?


资管计划投票被否 “宝万”会重演“宝新”结果吗?


资本市场从来不缺故事。年度十大证券案例中,还有一桩和宝万之争可类比的“宝新之争”。


2016年1月,新华百货把上海宝银告到宁夏银川兴庆区人民法院。据了解,新华百货的诉讼依据包括:1.上海宝银收到了证监会的行政处罚,存在失信行为,不具备收购人的主体资格;2.存在增持和减持未能及时信息披露的行为;3.存在自买自卖的对敲交易,构成操纵股价。兴庆区法院则裁定,“被告上海宝银创赢投资管理有限公司、上海兆赢股权投资基金管理有限公司不得对其分别持有的银川新华百货商业集团股份有限公司49588368股、50476股股份行使表决权、提案权等相应股东权利。” 两位被告上诉也被驳回。也就是说,资管计划的投票权被否决了。


一般来说,资管计划拥有投票权。但出了问题的资管计划,投票权可能被剥夺,新华百货的判例,对万宝之争结局会有影响吗?


早在今年7月,万科曾质疑宝能系高杠杆资管计划违规,并发布过一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》,就报告中提到的“合同条款存在重大遗漏”、“误导了投资者和社会公众”等问题,至今未见公开报道有答复或任何进展。


全国人大财经委副主任前央行副行长吴晓灵曾公开表示,在现有法规下,宝能系在对万科的杠杆收购中的资金组织方式没有违规之处,但确实蕴含很大风险,需要监管针对漏洞加以弥补。


观察人士认为,这一波监管风暴来势汹汹,宝能等险企有被“穿透”之虞。不过,险资穿透披露早在5月就出台过征求意见稿,至今未见实质进展。这次针对股权推出《征求意见稿》会不会同样雷声大雨点小?监管出拳,重在执行落地,韭菜们要的是打完雷要下雨,再漂亮的姿势如果是一记空拳,或打在棉花上,韭菜们也过不好这时时挨割的岁月呀。


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文章来源:九个头条网
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