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亚朵营收净利均实现三位数增长,股价创下近3月来最大跌幅,为什么?

发布时间:2024-04-04 13:54喻榕咏来源:

导读在旅游行业大复苏的背景下,3月28日,亚朵(ATAT.US)发布了2023年第四季度及全年财报。财报显示,2023年亚朵集团实现营收46.66亿元,同比增...

在旅游行业大复苏的背景下,3月28日,亚朵(ATAT.US)发布了2023年第四季度及全年财报。

财报显示,2023年亚朵集团实现营收46.66亿元,同比增长106.2%;调整后净利润9.03亿元,同比增长248.3%;调整后EBITDA为12.07亿元,同比增长184.3%。财报来看,本年度亚朵的营收与净利润都实现了三位数的增长,业绩表现可谓是十分亮眼。

红星资本局注意到,公布财报后,亚朵的股价创下了近3个月来最大跌幅。

对于这份亮眼的财报,资本市场似乎并不十分满意。


资料配图 图据视觉中国

(一)

加盟酒店贡献主要收入

卖枕头已成第二营收曲线

2013年,亚朵酒店正式成立,在西安开了第一家店,创始人为耶律胤。不过大多数人了解亚朵,是从各种联名IP酒店开始的。

2016年,亚朵与吴晓波合作在杭州建立了第一个IP酒店“亚朵·吴酒店”;此后,亚朵延续IP酒店风格,陆续又打造了网易云音乐“睡音乐”酒店、知乎“有问题”酒店、同道大叔“星座”酒店、虎扑“篮球”酒店、“QQ超级会员”酒店等多家IP酒店。

对于亚朵来说,做IP酒店这个思路,一方面是一种直接的粉丝经济变现;另一方面也是为了通过这种营销策略,让亚朵这个品牌名气大涨。

随着亚朵这个品牌的知名度上升,亚朵便开始了拓展加盟业务。

截至2023年底,亚朵集团在营酒店数量达到1210家,但其中大部分都是加盟酒店,数量为1178家,占比高达97%,而直营酒店数量占比仅为3%。


来源:亚朵官网

除了经营酒店外,亚朵还开启了新零售业务,也就是卖酒店类相关产品。

根据亚朵官网显示,目前亚朵拥有三大原创生活方式品牌,休眠场景品牌「αTOUR PLANET亚朵星球」、气味美学品牌「SAVHE 萨和」,以及全方位在途出行品牌「Z2GO&CO.」。

在众多产品中,枕头无疑成为了其中的爆款产品。

在淘宝天猫平台上,亚朵星球旗舰店内一款309元深睡枕Pro款销量最高;据企业财报,2023年亚朵深睡枕PRO全年累计销售超120万个,深睡控温被累计销售超10万条。

因此,目前亚朵的营收结构,也被分为了四个部分;分别是加盟酒店收入、直营酒店收入、零售业务以及其他。

营收结构来看,2023年全年,加盟酒店业务实现营收27.05亿元,是企业的主要营收来源,占总营收比为58%;直营酒店营收8.4亿元,占总营收比18%;零售业务收入增长至9.72亿元,占总营收比为20.81%。


来源:企业财报

值得一提的是,2022年亚朵的零售业务收入还仅有2.54亿元,占总营收比重为11.18%;2023年对营收的贡献已经来到了20.81%,甚至超过了亚朵自营酒店的营收占比,说明“卖枕头”确实已成为了亚朵的第二营收曲线。

总的来说,亚朵的成功在于把互联网思维运作到了极致,企业通过IP酒店放大品牌声音,通过加盟商抢占市场,通过新零售业务拓展业务边界。

(二)

负债率降为68.72%

远高于行业均值49.23%

红星资本局发现,门店以及营收规模快速扩张的亚朵,也不是没有烦恼。

一般来说,在酒店行业,加盟为主的模式相比更为轻资产,企业手中的现金流更多,资产负债率更低。但亚朵作为加盟为主的酒店,资产负债率却一直比较高。

财报显示,2019年-2022年,亚朵的资产负债率分别为67.96%、71.5%、74.8%、75.07%。



来源:企业财报、红星资本局

根据最新的财报数据显示,2023年亚朵的资产负债率降为68.72%,仍高于行业平均水平。根据公开资料显示,2023H1国内酒店集团资产负债率均值为49.23%。

从负债金额来看,亚朵的总负债金额也从2021年的16.81亿元上涨到2023年45.27亿元。

为什么加盟为主的亚朵,资产负债率如此之高?

一方面,亚朵在追求与众不同和独特品牌定位中,产生了大量成本投入。比如IP酒店涉及到酒店设计、装修、文化元素等多个方面的投入,后期运营中也需要不断投入资金进行维护和更新。同时,亚朵致力于打造自有生活品牌,这同样需要大量的资金投入。此外,参加联动活动、合作推广等也是亚朵提升品牌知名度和影响力的手段,但这些活动往往需要投入大量的资金。

另一方面,过去几年亚朵为了抢占市场,大力扩展加盟门店。随着加盟门店数量的增加,亚朵也需要投入更多的资金用于扶持这些门店的运营。这包括广告投放、市场运营、品牌推广等多个方面。

所以,看起来轻资产的亚朵,其实并不轻。

体现在财报层面,最新财报数据显示,2023年亚朵总运营成本及费用高达38亿元,在总营收中的占比依旧超过80%。

而在2022年,亚朵总运营成本和费用为21.36亿元,当年营收为22.63亿元,总运营成本和费用占营收的比例更是高达94.4%。

总的来说,原本很轻的酒店加盟模式,在亚朵这边依旧难显经营优势,未来企业发展是否会被各项成本不断蚕食,成为了亚朵面临的主要考验。

(三)

中高端酒店十分内卷

考验亚朵管理能力与品牌运营能力

长期来看,亚朵面临的挑战,一方面来自于自身扩张与个性化之间的挑战,另一方面来自激烈的中高端市场竞争。

首先,从自身发展看,如今的亚朵正渐渐失去个性化。

就拿这些代表个性的IP酒店来说,刚开始推出时,消费者会感到一时兴起,前去打卡拍照,进行消费。但长期来看,消费者很容易审美疲劳,IP本身也容易过时,目前已有多个亚朵联名IP酒店被更换。

与此同时,由于目前亚朵正在通过加盟模式实现快速扩张,但加盟模式通常追求的是标准化和统一化,以保证品牌的一致性和运营效率。对于亚朵这样注重个性化特色的酒店来说,过度标准化可能会削弱其独特的品牌形象和吸引力。

所以,不管是IP模式的过时化还是加盟模式的标准化,都在让亚朵渐渐失去个性。

其次,从行业竞争角度,中高端定位的酒店十分内卷。

一方面,以锦江、华住为代表的经济型连锁酒店正在积极门店升级,布局中高端酒店市场;另一方面,万豪、洲际等大型酒店集团也开始向下兼容,纷纷进入中高端市场。

截至2023年底,亚朵旗下正在营业的酒店超过了1200家,然而这个门店数量与竞争对手仍然差距甚远。

财报显示,截止2023年年末,锦江酒店已经开业的酒店合计达到12448家,已经开业的酒店客房总数达到约119.07万间;截止2023年年末,华住集团在中国经营酒店数量达到9263家。

此外,据中国饭店协会发布了2022年市占率排名前十的酒店品牌,亚朵其市占率仅为1.84%,排名第七。另外,排名前五名的酒店品牌,分别是锦江、华住、首旅、格林和东呈。这五家企业合计占据将近六成的市场份额。

随着中高端酒店赛道日益拥挤,这也就越发考验亚朵管理能力与品牌运营能力,长期来看,企业依旧面临着一些不确定性。

小结:

亚朵酒店定位中高端,走的是个性、精品的品牌风格,但这种模式与快速加盟扩张产生了种种矛盾,企业运营成本居高不下的同时也在渐渐变得“标准”,这似乎成为了亚朵难以平衡的两个点,这或许也是资本的隐忧之处。

红星新闻记者 刘谧

编辑 杨程

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