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再加息75个基点!美联储公布新计划,美财长警告:美债或面临崩溃

发布时间:2022-10-14 16:04:04石苛琬来源:

导读全球加息风暴仍未停息,美联储再放加息预告。近日,美联储发布了9月联邦公开市场委员会会议纪要,并公布了11月的计划,预计再加息75个基点...

全球加息风暴仍未停息,美联储再放加息预告。近日,美联储发布了9月联邦公开市场委员会会议纪要,并公布了11月的计划,预计再加息75个基点,同时,美国当局将减少持有的国债、机构债务以及抵押贷款证券。

近日,美国10年期国债收益率上升10个基点,一度涨至3.99%,预计到2023年第一季度,美国联邦基准利率、美债收益率将达到4.3%~5%的峰值,可能被大规模抛售。

实际上包括全球各国央行在内,所有的金融机构已经开始从庞大的美债市场上撤退,对此,美国财政部长耶伦称,由于美债市场缺乏流动性,美债交易面临崩溃风险

一、美债遭40年最大规模抛售

尽管耶伦仍然强调美元是“安全的避风港”,但却不能改变各路买家大规模抛售美元的趋势,在当前市场环境下,更多人更担心美债的安全性而非收益率。

据悉,疯狂加息的美联储反倒是抛售美债的主力。数据显示,美联储目前的资产负债已经超过了8万亿美元,经过缩表后预计能在2025年减少至5.9万亿美元。

除了美联储之外,日本央行和部分金融机构也进行了大规模减持,今年3月以来,日本方面共抛售了2300亿美债。在美元升值的情况下,各国央行为了避免本国货币贬值,纷纷抛售美元,全球央行共减持约1万亿美元。

由于全球买家集体减持,美国国债回报指数已经亏损了13%,是近50年以来最差的表现。主要原因就是通货膨胀率居高不下,造成美债实际收益率有限,而且波动巨大,风险很高。

日前,美国的债务已经突破了31万亿美元,马上将达到31.4万亿美元的债务上限,很可能出现债务危机。这导致大家都不再愿意买美国的账。无钱可用的拜登政府将难以实施此前颁布的一系列支出法案,除非量化宽松,而在当前通胀高企的环境下,此举无异于自掘坟墓。

从理论上讲,国债收益率上升,投资者将面临亏损。从历史上多次美债抛售结果来看,平均损失达到11.1%,最大损失高达38.4%。目前的抛售是近40年来规模最大的一次,损失率最高达到了26.9%。

至于抛售到什么时候,至少得持续到累计收益率为正的时候,也就是说美债利率必须降下来,但鉴于美联储此后两个季度的连续加息政策,这种情况在短期内并不会发生,现在连抛售高潮都还没到,更别说结束了。

虽然美联储会考虑到美元升值和利率升高的影响,但首要目的还是降低通胀,为此,持续大幅加息是必不可少的,而通胀率的变化往往具有延迟性,也就说在相当长的一段时间,美债收益率都会维持高位

按照美联储的加息计划,预计美债收益率将在明年第一季度达到峰值,届时,大部分美债持有者将会选择在明年进行抛售,在这之前,美债市场流动性大大降低,将造成借贷成本上升甚至债务违约等负面影响。

目前,美国金融市场已经和2008年金融危机前的状况相似,一旦美国遭遇债务危机,全球都将遭遇金融地震。

对此,华尔街预言家彼得希夫预测,美国经济衰退已成定局,不管美联储做什么都无法降低通胀

金融巨鳄罗杰斯则警告称,美债无处不在,印钞无处不在,美国将为债务经济付出代价。在高通胀、高利率、高负债、低增长的“三高一低”格局下,美国经济无疑将陷入滞胀

二、美国经济还面临哪些挑战?

第一个问题就是失业率上升。数据显示,美国9月失业率降低至3.5%,处于历史低位水平,按理说是好事才对,但也存在着延迟性危机。劳动力市场的乐观无疑增加美联储的信心,也就增加了下猛药加息的决心,这意味着企业的借贷成本提升,然后传导到用人成本上升,失业率就会升高。

美联储预计,2023年的失业率将上升到4.4%,虽然数字并不高,但上升幅度太大,从往年的数据来看,失业率经过这种程度的上升一般都伴随着经济衰退。因此,美联储对失业率的悲观预期就已经传达出美国经济衰退的信号

看似美国的失业率处于低位,实际上是在后疫情时代,大量人口退出了劳动力市场,所以导致劳动力市场“虚假繁荣”。总的来说,虽然美国新增就业岗位有减少迹象,但对劳动力的需求还是很强劲的,这无疑会推高劳动力成本,造成工资、物价双螺旋式上升,加剧通胀风险

第二个问题就是美元强势升值反噬制造业。特朗普和拜登都致力于重构本土制造业,投入了大量补贴,吸引世界各地的跨国公司赴美办厂,振兴本土制造业并增加就业,然而,美元的强势升值严重阻碍了这一进程。

受汇率影响,美国制造商的出口产品在国际市场中处于不利地位,收入的下降严重打击了美国企业的出口积极性

所以,这就引发了一个新的问题——不仅本国严重的制造业“空心化”问题没有得到解决,反而还加重了跨国公司赴美办厂的积极性。

第三个问题就是美元的地位受到挑战。虽然美元在储备、外汇、结算系统中处于绝对优势,但在美国频繁滥用单边金融制裁的情况下,许多国家开始被迫寻求美元的替代品,建立“去美元化”的新金融秩序。

现在,多国都开始抛售美元,中俄等国已经成功实践了双边货币结算,还有大量国家开始将黄金储备转移回国。美联储超发了大量美元,而这些美元的价值正在下降,“去美元化”已经成为大势所趋

再加上数字货币崛起,越来越多的经济体将寻求本国货币、黄金等与“去美元化”的数字货币挂钩,彻底推翻美元的霸权地位。

三、美国经济陷入大溃退,拜登政府信心不足

摩根大通CEO戴蒙警告称,欧洲经济已陷入衰退,而美国也正将直面这一危机;对冲基金城堡集团CEO格里芬指出,美国经济陷入衰退只是时间问题,针对目前的恶性通货膨胀,美联储无能为力

就连美联储主席鲍威尔也表示,即使面临经济停滞,也会坚决加息降低通胀,“希望有一种无痛的方式来完成任务,但可惜并没有”,言语间无不充满着悲观情绪。美国银行则表示,美联储大举加息,将导致美国从明年开始,每个月失去数万个工作岗位。

对于专业人士的分析,拜登坚称美国经济不会陷入衰退,但他又提到,即使出现衰退,也是“非常轻微”的;美国财政部长耶伦也坚称通胀一定会降低,但她同样承认金融市场存在风险。

如此看来,拜登政府对美国经济衰退的客观现实是有预期的,业内人士已经给出了一致的答案。比起前几个月的豪言壮语,现在的拜登显得尤为信心不足,在国内和国际政策上都开始变得谨慎起来

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